ทริสเรทติ้ง หั่นเครดิต “แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์” สะเทือนวงการอสังหาฯ ไทย

กรุงเทพฯ – บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) หรือ LH ได้รับการปรับลดอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้จาก “A+” เป็น “A” โดยทริสเรทติ้ง สะท้อนถึงความท้าทายในภาคอสังหาริมทรัพย์ไทย

ทริสเรทติ้งประกาศลดอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันของ LH สู่ระดับ “A” จากเดิม “A+” พร้อมคงมุมมอง “Stable” หรือ “คงที่” นอกจากนี้ ยังจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ชุดใหม่วงเงินไม่เกิน 1 หมื่นล้านบาท ที่ระดับ “A” เช่นกัน

การปรับลดอันดับเครดิตในครั้งนี้สะท้อนถึงผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาดและภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ซึ่งเป็นผลมาจากภาวะตลาดที่อยู่อาศัยซบเซา อัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูง และหนี้ครัวเรือนที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ธนาคารเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อที่อยู่อาศัยมากขึ้น

แม้ LH จะยังคงมีจุดแข็งจากแบรนด์ที่แข็งแกร่งในตลาดบ้านจัดสรร และมีแหล่งรายได้ที่หลากหลาย แต่ทริสเรทติ้งมองว่าบริษัทจะยังคงเผชิญความท้าทายจากสภาวะตลาดที่ไม่เอื้ออำนวยและการแข่งขันที่รุนแรงในอนาคต

ผลประกอบการต่ำกว่าคาด ฉุดอันดับเครดิตร่วง

ผลประกอบการของ LH ในปี 2566 และครึ่งแรกของปี 2567 ต่ำกว่าที่ทริสเรทติ้งคาดการณ์ไว้ โดยมีสาเหตุหลักมาจากความล่าช้าในการเปิดตัวโครงการใหม่และการโอนกรรมสิทธิ์ รวมถึงอัตราการปฏิเสธสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้น แม้รายได้จากค่าเช่าและบริการจะฟื้นตัว แต่ก็ไม่สามารถชดเชยรายได้จากการขายที่อยู่อาศัยที่ลดลงได้

ทริสเรทติ้งคาดว่ารายได้ของ LH จะยังคงอ่อนแอในปี 2567 และค่อยๆ ฟื้นตัวในอีก 1-2 ปีข้างหน้า แต่ก็ยังคงต้องเผชิญแรงกดดันจากสภาวะตลาดและการแข่งขัน

หนี้สินพุ่ง อีกปัจจัยฉุดเครดิต

ภาระหนี้ของ LH เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงที่ผ่านมา จากการซื้อที่ดิน การลงทุนก่อสร้างโรงแรม และการเข้าซื้อกิจการ ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสูงกว่าที่ทริสเรทติ้งประเมินไว้

ทริสเรทติ้งคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนจะค่อยๆ ลดลง แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับสูงในอีก 2-3 ปีข้างหน้า ซึ่งเป็นประเด็นที่ต้องจับตา

จุดแข็ง LH ยังมี แบรนด์แกร่ง-รายได้หลากหลาย

แม้เผชิญความท้าทาย LH ยังมีจุดแข็งจากแบรนด์ที่แข็งแกร่งในตลาดบ้านจัดสรร โดยเฉพาะโครงการแนวราบ และมีแหล่งรายได้ที่หลากหลาย ทั้งจากการขายที่อยู่อาศัย ค่าเช่าและบริการ กำไรจากการขายสินทรัพย์ และเงินปันผลจากการลงทุน

บริษัทยังคงเดินหน้าขยายธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ให้เช่า โดยเฉพาะโรงแรมและห้างสรรพสินค้า ซึ่งจะช่วยสร้างรายได้ประจำและเพิ่มสภาพคล่อง

มุมมอง “Stable” แต่ยังต้องจับตา

ทริสเรทติ้งคงมุมมองอันดับเครดิต LH ที่ “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนความคาดหวังว่าบริษัทจะสามารถรักษาสถานะทางการตลาดและผลการดำเนินงานให้เป็นไปตามประมาณการ

อย่างไรก็ตาม หากผลประกอบการหรือสถานะทางการเงินของบริษัทแย่ลงกว่าที่คาด อาจนำไปสู่การปรับลดอันดับเครดิตอีกครั้ง

การปรับลดอันดับเครดิตของ LH ครั้งนี้สะท้อนถึงความเปราะบางของภาคอสังหาริมทรัพย์ไทยที่ยังคงเผชิญปัจจัยลบรอบด้าน ทั้งเศรษฐกิจซบเซา อัตราดอกเบี้ยขาขึ้น และหนี้ครัวเรือนสูง

แม้ LH จะยังมีจุดแข็ง แต่ก็ต้องเผชิญความท้าทายในการรักษาผลประกอบการและบริหารจัดการหนี้สิน ท่ามกลางสภาวะตลาดที่ยากลำบากนี้

#แลนด์แอนด์เฮ้าส์ #ทริสเรทติ้ง #อสังหาริมทรัพย์ #เครดิต #ผลประกอบการ #หนี้สิน #บ้านจัดสรร #โรงแรม #ห้างสรรพสินค้า