ทริสเรทติ้งประกาศจัดอันดับเครดิตพันธบัตรรัฐบาลชุดใหม่ของ สาธารณรัฐประชาธิปไตยประชาชนลาว (สปป.ลาว) ในวงเงินไม่เกิน 1,371.5 ล้านบาท อายุไม่เกิน 3 ปี ที่ระดับ “BB+” พร้อมคงอันดับเครดิตประเทศและพันธบัตรรัฐบาลชุดปัจจุบันที่ระดับ “BB+” ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” (คงที่)
วัตถุประสงค์การออกพันธบัตรและปัจจัยอันดับเครดิต
สปป.ลาว มีแผนนำเงินที่ได้จากการออกพันธบัตรรัฐบาลชุดใหม่นี้ไปชำระคืนพันธบัตรชุดเดิมที่จะครบกำหนดไถ่ถอนในเดือนพฤศจิกายน 2569 โดยอันดับเครดิตที่ระดับ “BB+” สะท้อนถึงฐานะสำรองทางการเงินที่อยู่ในระดับจำกัด ภาระการชำระหนี้ระยะใกล้ที่อยู่ในระดับสูง รวมถึงความเสี่ยงในการบริหารจัดการสภาพคล่อง รายได้ประเทศระดับปานกลางค่อนข้างต่ำ และความยืดหยุ่นของนโยบายการเงินที่มีจำกัดจากการใช้เงินตราต่างประเทศในสัดส่วนสูง
อย่างไรก็ตาม ปัจจัยลบได้รับการชดเชยจากเสถียรภาพทางการเมืองและการปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องของปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาค โดยเศรษฐกิจครึ่งแรกของปี 2569 มีอัตราการเติบโตที่แท้จริงอยู่ที่ 5.0% สูงกว่าประมาณการทั้งปีที่ 4.2% ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ช่วง 7 เดือนแรกเฉลี่ยอยู่ที่ 7.9% ต่ำกว่าประมาณการทั้งปีที่ 15% ด้านเงินกีบลาวอ่อนค่าลงประมาณ 4% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ
ฐานะด้านต่างประเทศ การคลัง และภาระหนี้สิน
ฐานะเงินทุนสำรองระหว่างประเทศรวมวงเงินสว็อปกับธนาคารประชาชนจีน (PBOC) เพิ่มขึ้นเป็น 4.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เดือนพฤษภาคม 2569 และคาดว่าจะแตะระดับ 4.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2569 โดยได้แรงหนุนจากการเกินดุลบัญชีเดินสะพัดจำนวน 594 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 และเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) มูลค่ารวม 704 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ด้านการคลังช่วงครึ่งแรกของปี 2569 เกินดุลจำนวน 15 ล้านล้านกีบ โดยรายได้ภาครัฐอยู่ที่ 54% ของงบประมาณรายปี ขณะที่รายจ่ายภาครัฐคิดเป็น 41% สำหรับภาระหนี้ต่างประเทศคงค้าง ณ สิ้นปี 2568 มีจำนวนรวมประมาณ 1.1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมีภาระชำระคืนเงินต้นช่วงเดือนสิงหาคมถึงสิ้นปี 2569 รวมประมาณ 570 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายหลังการปรับโครงสร้างหนี้แบบทวิภาคีและการรีไฟแนนซ์หนี้ภายในประเทศ จากภาระเดิมที่ 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
แนวโน้มอันดับเครดิตและปัจจัยในอนาคต
แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” สะท้อนมุมมองว่าความสามารถในการชำระหนี้ของ สปป.ลาว จะมีเสถียรภาพมากขึ้นจากความยืดหยุ่นทางการเงิน ฐานะต่างประเทศ และการคลังที่ปรับตัวดีขึ้น
การปรับเพิ่มอันดับเครดิตอาจเกิดขึ้นหากความสามารถในการชำระหนี้และฐานะสำรองทางการเงินปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง พร้อมความเสี่ยงด้านสภาพคล่องที่ลดลงในช่วง 1-3 ปีข้างหน้า ในทางกลับกัน อาจมีการปรับลดอันดับเครดิตหากความสามารถในการชำระหนี้อ่อนแอลง ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องเพิ่มขึ้น หรือภาวะเศรษฐกิจมหภาค ฐานะการคลัง และหนี้สาธารณะเสื่อมถอยลงอย่างมีนัยสำคัญ
#สปปลาว #ทริสเรทติ้ง #พันธบัตรรัฐบาล #อันดับเครดิต #เศรษฐกิจลาว #การเงินการคลัง
